杨德龙 | 立方全球谈专栏作家

本年以来，A股阛阓延续了客岁12月中旬启动的这轮跨年行情，大盘出现17连阳并一度冲突4100点整数关隘，阛阓合座风险偏好昭彰回升。

救助这轮强势上攻的力量主要来自两方面：一是以AI等为代表的热门板块受到资金追捧并再次出现大涨，带来较强的赢利效应，眩惑场外资金入场；二是一月份不时是全年信贷投放最多的月份，新增信贷投放一般达到3万亿—4万亿傍边，其中一部分资金可能成为阛阓的救兵，资金面较为充足，共同鼓励了本轮A股强势行情。

在畅达上行之后，阛阓呈现出短期过热的特征，包括单日成交额一度靠近4万亿大关并创出历史新高，融资融券余额冲突2.6万亿并刷新历史记录；某只基金一天的销售量更是高达120万亿并创出频年记载，这些齐反馈出短期来回拥堵与情谊偏热的迹象。

因此，我也屡次提倡投资者不要追高、要保持感性、不要加杠杆，因为一朝加了杠杆，技巧就不是你的一又友，而是你的敌东说念主，尤其是在阛阓出现短期加快上升的时候更应严慎对待风险敞口。

在17连阳之后，阛阓出现近30家上市公司荟萃发布2025年预亏公告的情况，这与往年上市公司时时先报喜的情形有所不同。这一变化也意味着某些板块存在短期过热、估值过高档问题，同期也在客不雅上对短期来回情谊起到界限降温作用，故意于投资者保持感性，并从基本面的角度再行凝视行情基础。

从基本面的角度看，亚搏app官网版自2025年股市走强以来，对于股市上升与基本面存在温差的议论继续出现，但这轮行情更属于结构性牛市。经济基本面更多反馈传统行业的策画景象，举例房地产及连络产业链、传统工业企业以及零卖业等，合座进展仍偏低迷。

而阛阓上升主要荟萃在科技创新板块，包括东说念主形机器东说念主、芯片半导体、算力算法、可控核聚变、买卖航天等，这些代表将来标的的行业短期内并莫得太多事迹救助。荒谬是前期被热炒的买卖航天，距离开释事迹仍较远，因此我也屡次辅导风险，提倡投资者不要追高，因为在短期快速拉升、来回过热之后，可能面对较大的补救。

由此可见，九游会j9基本面与阛阓进展的“温差”很猛经由上源于不雅察角度不同：基本面主要看传统行业，阛阓炒作的主如果新兴产业，两者并莫得宠必连络。在经济转型布景下，代表经济发展标的的科技创新行业得到多数成本涌入，而这轮AI科技创新有望给新兴产业带来大发展契机。

四肢对照，好意思股科技股牛市仍是走了10几年，好意思国科技巨头的总市值也高达25万亿好意思元。与之比较，我国科技牛市并莫得像好意思股那样继续那么久，在总市值体量上差距也较大；天然从基本面角度看，我国一些科技股与好意思股仍存在比较昭彰的差距，但跟着AI讹诈慢慢落地，仍可能带来新的投资契机。

因此，2026年科技牛行情已然是投资干线之一，但不是独一干线。其他板块也可能会出现轮动，包括进展低迷的忽地白马股，以及仍是有一定进展的新动力龙头股，有色、军工等板块也可能轮替进展，从而晋升投资者得到感。

刻下我国经济增速方面，2025年随机收场5%傍边的GDP增长，完成岁首预定主张，但分化严重：若看新兴产业荒谬是科技类产业，无论成本插足如故营收增长齐较快；若看传统忽地、传统工业企业，策画数据又相对较差。这亦然股市进展与传统行业基本面存在一定偏差的病笃原因，但阛阓资金更倾向流入景气度更高的新兴产业，而不是基本面低迷的传统行业。

预测2026年，跟着稳增长策略慢慢落地显效，掂量我国各项经济数据会有所改善，这也会为A股阛阓出现轮替上升带来契机。荒谬是在股市继续走牛之后，可能会带来忽地增速增长，包括品牌忽地品可能会出现轮替进展契机；主要风险点仍在于经济增速若低于预期，可能会对传统板块回升变成较大制肘。

本轮17连阳仍是赶走并运转补救，是以相持价值投资至关病笃：无论建树传统价值股，如故建树将来成长股，齐要从基本面角度遴荐好行业、好公司或好基金进行建树，以更好主理这轮慢牛恒久行情的契机。

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