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抓续低迷的猪价激发全产业链四百四病，一场关乎生涯的考试与变革正加快献艺。

3 月 7 日，寰宇生猪（外三元）均价跌至 10.43 元 / 公斤，全面跌破行业十足成本线，即等于牧原、温氏等行业龙头也难逃利润缩水，中小猪企更深陷吃亏泥潭，主要原因在于前期产能去化不足预期，部分猪企逆势推广加重了供需失衡。

穷冬亦是洗牌良机。政策端已开释收储、下调能繁母猪合理保有量等信号；部分猪企也运行削弱产能、择机并购。在吃亏倒逼、政策开拓及阛阓化整合三重作用下，供需形状正悄然重塑。机构无数预测，2026 年下半年，或将成为新一轮猪周期启动的要津节点。

猪价"塌方"，行业吃亏加重

2 月下旬以来，生猪价钱抓续走低。据中国养猪网，3 月 7 日，寰宇生猪（外三元）均价为 10.43 元 / 公斤，创下近 4 年新低。

开始：中国养猪网

这一价钱已全面跌破行业十足成本（12 元 /kg），象征着行业干预深度吃亏区间。华安证券数据骄傲，适度 3 月初，自繁自养生猪头均吃亏已达到约 160 元，行业已三周吃亏。

在价钱坍弛的布景下，猪企试图通过加大出栏量来对冲价钱着落的策略已难以为继。

笔据近期表现的销售简报，温氏股份（300498.SZ）2026 年 2 月销售肉猪 269.70 万头，收入 39.56 亿元，毛猪销售均价 11.62 元 / 公斤，同比变动分辩为 3.80%、-15.58%、-22.33%。

牧原股份（002714.SZ）销售收入同比下滑更为彰着。2026 年 2 月，公司销售商品猪 460.3 万头，同比变动 -0.77%，商品猪销售均价 11.59 元 / 公斤，同比变动 -18.72%，商品猪销售收入 64.05 亿元，同比变动 -23.98%。

中小猪企早已领先感受到寒意。事迹预报骄傲，天邦食物（002124.SZ）预测 2025 年包摄于上市公司鼓吹的净利润为 -11.1 亿元至 -13.1 亿元。相同预亏的还有新五丰（600975.SH）。2025 年，新五丰预测包摄于母公司统共者的净利润为 -7 亿元到 -9.6 亿元。

而即便领有成本上风，头部猪企利润依旧大幅缩水。牧原股份预测 2025 年包摄于上市公司鼓吹的净利润为 147 亿元至 157 亿元，同比下降 12.20% 至 17.79%。温氏股份表现的事迹快报骄傲，公司 2025 年齐备买卖总收入 1038.84 亿元，同比减少 1.67%，包摄于上市公司鼓吹的净利润为 52.35 亿元，同比下降 43.59%。

"公司滋生成本同比下降，但由于生猪销售价钱同比出现较大幅度下降，导致生猪滋生业务利润同比下降。"险些统共猪企在评释事迹下滑时，均提到上述原因。

笔据联系企业董秘在互动平台的恢复，牧原股份 2026 年 1 月的生猪滋生十足成本在 11.8 元 /kg 驾驭，温氏股份 1 月肉猪滋生详尽成本为 12 元 / 公斤，显贵高于现时生猪（外三元）均价。若降本速率无法跑赢猪价跌幅，头部猪企也难逃吃亏结局。

产能去化不足预期，成本扰动雪上加霜

在猪价抓续探底的布景下，政策端接连开释托市信号。

2026 年政府责任证明及中央一号文献强调强化生猪产能详尽调控，中枢从"监测"转向"详尽"施策。政策旨在通过动态革新能繁母猪存栏、严格环保条件及金融配套，幸免产业大起大落。

华储网发布见知，定于 3 月 4 日开展中央储备冻猪肉收储竞价往复，本次收储竞价往复挂牌 1 万吨。此外，业内东说念主士显露，农业农村部日前会同部分猪企召开会议，聚焦联农助农与产能调控，并提倡将能繁母猪存栏进一步下调至 3650 万头，开释出更浓烈的产能调控信号。

政策组合拳速即传导至成本阛阓。3 月 6 日猪肉看法轰动走强，湘佳股份涨 7.5%，立华股份、巨星农牧、牧原股份、温氏股份等跟涨。

政策暖风难掩供需失衡的严酷现实。尽管 2025 年农业农村部屡次召开产能调控谈话会，试图通过调减能繁母猪压降产能，但施行扩充后果不足预期。

数据骄傲，2025 年中国能繁母猪月均存栏量为 4，032 万头，九游会app高于平素保有量 3，900 万头。从阛阓机构公布的预估数据来看，现时寰宇能繁母猪存栏量仍在 3960 万头驾驭，仍高于平素保有量，意味着本年上半年国内生猪供应仍然较为宽松。

从上市猪企的出栏数据来看，去产能速率远低于预期，甚而呈现推广态势。2025 年，牧原股份、温氏股份、新但愿、正邦科技四大上市猪企在 2025 年计较销售生猪 1.4454 亿头，较 2024 年新增出栏 2208.4 万头。

华安证券研报进一步指出，全年 19 家上市猪企出栏量 19867 万头，同比增长 24.9%。出栏量同比增速朝上 60% 的企业包括正邦科技（106%）、东瑞股份（69%）、中粮家佳康（69%）、巨星农牧（64%）、立华股份（63%），仅少数企业如傲农生物、罗牛山、新但愿出现负增长或个位数微增。

雪上加霜的是，滋生端的成本压力相继而至。就在 3 月初，新但愿、双胞胎等数十家饲料企业集体加价，浓缩料、教槽料最飞扬了 100 元 / 吨。

不外，也有业内东说念主士分析指出，长周期来看，现阶段饲料价钱仍处相对低位且多呈窄幅革新，对滋生端成本的边缘影响较小。因此，生猪滋生近期的盈利情况，主要仍由生猪自己的阛阓价钱波动所主导。

削弱与整灭亡举，拐点何时出现？

猪价抓续低迷布景下，吃亏周期已成为生猪行业整合的自然加快器，越来越多猪企选择主动削弱产能、优化布局。其中，天康生物的政策革新颇具代表性。

2025 年 12 月，天康生物（002100.SZ）以 12.75 亿元现款收购羌王人畜牧 51% 股权，意在借助羌王人畜牧的滋生边界，变成"饲料 - 动保 - 滋生"的协同升级。

值得一提的是，旧年 3 月，天康生物刚刚因为生猪阛阓环境变化、阛阓竞争加重导致款式投资收益面对较大不深信性，圮绝了"甘肃天康农牧科技有限公司 30 万头仔猪繁育及 20 万头生猪育肥建设款式"，圮绝后剩余召募资金 5.01 亿元用于补充流动资金。

天邦食物相同被动"瘦身"，其在旧年 12 月告示圮绝 13.06 亿元"数智化猪场升级款式"的实施。紧接着，益生股份圮绝原琢磨猪场建设，2 亿元资金转投养鸡业务。本年 1 月，华统股份（002840.SZ）减投两大养猪款式计较 7.7 亿元，革新后，两个款式预测新增生猪出栏量由 44.80 万头革新为仔猪出栏 37.5 万头。

关于阛阓最为热心的拐点问题，机构分析无数合计，猪价短期尚处于磨底期，转机或不才半年。

"从产能来推算，26 年上半年供应压力仍大，且春节后消耗收复逐渐，猪价短期依然面对较大下行压力。进一步看，2025 年 5 月后行业产能运行去化，对应着 2026 年下半年运行供应将减少，猪价或将干预新一轮上行周期。"中邮证券分析称，龙头成本上风彰着且出栏深信性高，中小企业成本下降空间大、弹性大，建议首选成本上风卓著的方向。

国海证券预测，猪价短期轰动走弱，行业吃亏加重的布景下生猪产能去化有望迎来加快期。然而由于大型滋生企业市占率提高，行业举座抗风险智商增强，去产能周期有可能被拉长。

笔据中国猪业高层论坛公布的数据，2025 年寰宇 top20 生猪滋生企业计较出栏生猪 2.59 亿头，阛阓占有率达到 36%，同比提高 5 个百分点。Top10 生猪滋生企业市占率仍是达到 30%。

不少分析师合计，生猪行业在上半年或承压，但同期亦然产能去化较好的技能窗口。要是行业价钱抓续低迷，在生猪产业"反内卷"政策的开拓下，或进一步助力阛阓化去产能。

"本年可能会出现 2021 年以来第三次幅度较为彰着的产能去化，生猪滋生行业基本面和估值有望获取树立。"山西证券在研报中默示。（文｜公司不雅察，作家｜马琼，裁剪｜曹晟源）

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