极米科技触底反弹的故事只保管了一个季度，在交出了一份近三年最佳的年报后，极米科技的一季报“现了原形”。

4月29日，极目科技发布本年第一季度财务事迹，营收同比下滑了2.14%，净利润同比下滑了19.75%，一个月前发布的年报，极米科技营收、净利润齐杀青了双增，扭转了前两年的下滑趋势。

就在外界以为极米迎来事迹拐点时，一季度的财务发达不仅将生机拉回到执行，还告诉了外界极米科技的转型远莫得到得手的时刻。

客岁靠降本杀青增长本年降不动了

在投影仪这一挥霍电子细分商场，极米是当之无愧的第一。IDC数据自满，极米科技已经相接六年保执国内投影迷惑商场出货量及销售额第一；洛图科技发布的透露则自满，极米科技已经相接三年稳居全球家用投影仪商场出货量第一。

但是越是第一，越需要转型，尤其是在细分商场全体下行的时刻。

数据自满，2025年全球投影仪出货量1920.6万台，同比下跌4.8%；中国大陆商场出货量555.5万台，同比下跌19.4%。极米科技境内业务占总营收的比重为63.6%，国内投影仪商场下行的压力也不能幸免地压在极米身上，2025年其境内收入同比下滑了1.09%。

2023年至2025年，极米科技投影整机产物的营收分辨为32.11亿元、29.98亿元和30.34亿元；总营收占比分辨为90.3%、88.07%和87.51%；同时的同比增长率则分辨为﹣18.45%、﹣6.63%和1.18%。

尽管客岁小幅增长，但增长树立在营收相接两年下滑的低基数上，仅从充足值看其投影机产物的销售额并未规复到2023年水平。

“国内挥霍需求透支、以旧换新政策成果收缩等问题导致了商场体量的收缩，行业龙头企业频频在这依然过中受影响最深。”行业不雅察东说念主士向鳌头财经分析说念，“行业限制逐步见顶的情况下思要不息增长，要么靠对内降本增效，要么靠对外拓展品类寻找新的增长弧线。”

事实上，极米科技2025年的事迹翻红主要靠老本的缩减。财报自满，2025年极米科技销售用度同比大幅镌汰了13.84%，在任职工数目也由2024年的2225东说念主降至2025年的1817东说念主，其中销售东说念主员从641东说念主缩减至304东说念主，总计裁了408东说念主，销售就占了337个限额。

但降本总有降不动的时刻，本年一季度，极米科技销售、研发用度分辨同比增长了0.2%和0.6%，尽管处置用度同比下跌，但其在营业老本中占比并不高。

极少点后一位的同比微增似乎阐明极米科技在保管公司往日运转的情况下已经将降本作念到了极致，剩下的便只消寻找新增长弧线一条路。

车载投影新业务一年的毛利不到1130万

从2024岁首驱动极米科技就将“车载业务”四肢策略布局的伏击标的，据鳌头财经统计，极米科技已与问界M8、问界M9、享界S9等多款车型达成和谐，本年1月份，其全资子公司又收到国内著明汽车主机厂的开发定点见知。

车载业务是可料思的增漫空间，仅问界M8和M9两款车型按捺刻下的累计销量已达45万台，加之其余的定点名堂，极米科技转型为“新动力汽车供应链企业”的逻辑是缔造的。

车载业务在“量”上足以撑起极米科技畴昔的营收增长，九游会app但刻下“质”的情况不太乐不雅。

2025年，极米科技将车载光学产物并入改动产物类业务，该业务当期营收2.54亿元，同比增长了107.89%，但毛利率仅有4.45%，减少了26.91个百分点。换言之，极米科技插足多半资源和资金换来的营收孝顺，产生的毛利不外1130万元，这其中还有集成投影迷惑与LED照明灯产物的孝顺。

极米科技的讲授为：“公司车载业务尚处于产能爬坡阶段，车载整机及配件毛利率较低，导致改动产物、配件产物毛利率均同比下跌。”

车载业务带来的问题还有账期的拉长，2025年极米科技谋略行动现款流净额为-9508.81万元，由正转负；应收账款从1.95亿元同比激增84.45%至3.59亿元。本年第一季度，极米科技谋略行动现款流净额为-7264万元，应收账款3.1亿元，资金占用压力不小。“现款流与应收账款变动主要系车载等B端业务托福后，受行业结算成例影响回款周期延长”极米科技对此讲授到。

“极米的讲授合理，汽车供应链从定点到限制量产，毛利率确乎需要爬坡；汽车行业也遥远存在账期过长的问题。”行业分析东说念主士向鳌头财经示意，“但毛利率的建筑不会在一两个季度内完成，应收账款也不会一次性收清，在挥霍投影主业承压的配景下，刻下的限制延迟更像是在以现款疏导营收数字。”

行业第一的光环商用投影借不到

商用投影是极米科技探索的另一条增远程径。4月15日，极米科技在发布会上公布了其三色激光的商用投影商场工夫蹊径，从客岁驱动极米科技涉足商用投影范畴，其泰山系列产物已杀青量产托福。

鳌头财经了解到，刻下市面上的商用投影多领受单色激光工夫旅途，极米科技的三色产物驱动量产则要比及本年5月底。换言之，用三色激光产物代替单色激光产物，极米科技在商用投影范畴看上的是存量替换商场。

“极米工夫复用的旅途是正确的，但从挥霍级到生意级难点不在于工夫移植，而在于品牌技艺、渠说念技艺、销售技艺的从新建设。”前述行业分析东说念主士示意。

极米科技副总裁田峰近期在收受媒体采访时也示意，“若何尽快赢得商场和渠说念的知道，是对咱们的考试。咱们会约束完善商用投影板块的产物体系，并缓缓构建粉饰全球的经销商汇注，通过‘产物+渠说念’发力，力图以强有劲的商场发达让人人认同极米科技商用投影品牌。”

这句话走漏的信息不错换个形状相识，刻下极米科技在商用投影范畴莫得熟识的品牌知道、莫得完好的渠说念建设、莫得完善的产物体系。

在挥霍级投影范畴极米科技确乎是龙头，但这个光环很难告成迁徙到B端，商用场景的甲方需要的是托福案例、腹地化管事和集成商背书，极米科技在这些维度上并无很深的积贮。

一季度的事迹回转阐明极米科技的转型阵痛期尚未收尾九游会app，其濒临的浑沌也远比财报数字下滑更多，挥霍级投影机事迹承压，车载新业务拿低毛利换营收，商用投影从零起步，极米科技距离真确的触底反弹还有很长的路要走。

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