著述着手：汇通财经

　　周四（2月12日）现货黄金以一根跨越3%的巨阴线，击穿了5000好意思元这一刚刚站稳不久的整数关隘。纽约尾盘，金价定格在4920好意思元/盎司，日内跌幅3.2%。盘中更是一度崩跌逾4%，最低波及4878好意思元，创下2月6日以来的最低水平。白银更是惨烈，单日暴跌10%，将前一来去日的涨幅尽数回吐。

　　这一切发生在短短几个小时内。一切来得太快，快到连资深来去员都措手不足，快到阛阓分析师直言“摸头不着”。但这并非毫无征兆的不测，而是一场由基本面、技巧面与情谊面多重共振激励的系统性杀跌。

　　周五（2月13日）亚市早盘，现货黄金窄幅轰动反弹，当今交投于4940好意思元/盎司，涨幅约0.4%，本来去日阛阓眼力聚焦好意思国CPI数据．

　　一、非农顽强压制降息预期

　　黄金本轮上升的中枢逻辑是什么？其中一个要素就是阛阓对好意思联储行将转向降息的执念。然则周三出炉的好意思国1月处事融会，给了这一逻辑一记重拳。

　　数据裸露，1月非农处事岗亭增多13万个，而12月数据则被上修——这与阛阓此前预期的处事阛阓降温皆备相背。更令东说念主不测的是，休闲率不升反降，小幅回落至4.3%。紧随着的周度初请休闲金东说念主数诚然略高于预期，但22.7万东说念主的读数仍是说明劳能源阛阓远未到需要好意思联储入手搭救的进程。

　　这份非农融会的杀伤力在于，它透顶动摇了阛阓对“经济疲软-好意思联储降息-黄金受益”这一来去干线的信仰。战略制定者手持如斯顽强的处事数据，皆备有底气将利率保管在高位更长的时候，直至证据通胀透顶受控。

　　黄金的非孳息属性在这一刻成为致命伤。当持有黄金的契机成本居高不下，致使可能进一步攀升，投契资金的第一反馈就是夺路而逃。

　　二、5000好意思元魔咒：止损单触发连锁崩盘

　　若是只是口舌农利空，黄金粗略只会走出仁爱调整。但技巧面的脆弱结构，将跌幅放大了数倍。

　　City Index阛阓分析师Fawad Razaqzada钩玄撮要深重：遍及投资者将止损单缔造在5000好意思元下方。这意味着，当金价跌破这一情态关隘时，并非阛阓的当然买盘连络住了抛压，而是密密匝匝的止损指示被集体触发。

　　这是一种典型的“多杀多”惨事。每一个止损单的膨胀都成为新一轮卖压，进一步拉廉价钱，进而触发更多止损。链式反馈在短短数分钟内完成，5000好意思元防地一触即溃，4878好意思元的日内低点随之而来。

　　这并非基本面主导的感性订价，而是技巧面结构的自我肃清。5000好意思元这个整数关隘之是以如斯致命，恰正是因为太多东说念主信托它是铁底，将止损单密集设在其下。阛阓从不仁慈，专打一致性预期。

　　三、AI惶恐：股市崩盘激励黄金被“抽血”

　　若是说非农和止损是黄金下落的内因，那么外部阛阓的剧烈震动则充任了加快器。

　　周四的好意思国股市阅历了一场由东说念主工智能激励的血案。纳斯达克指数重挫2%，标普500指数跌超1.5%，说念指通常未能避免。导火索是阛阓对AI颠覆效应的深度紧张：从想科不足预期的利润率，到输送股因AI自动化前程惨遭血洗，再到理想预警内存穷乏冲击PC出货，一连串信号让投资者蓦的意志到——AI在创造赢家的同期，也在批量制造输家。

　　这原来与黄金无关。但在顶点阛阓压力之下，避险金钱并不总能独善其身。

　　MKS PAMP金属策略哄骗Nicky Shiels描述了一幅经典场景：追加保证金告知如雪花般飞向投资者，那些在股市重仓、杠杆率过高的来去者为了知足保证金条款，不得不抛售一切可变现的金钱。黄金，即便领有避险光环，在这一刻也沦为流动性器具。

　　更可怕的是算法来去的力量。彭博宏不雅策略师Michael Ball指出，商品来去参谋人这类计较机模子启动的玩家，在价钱跌破环节阈值后自动触发卖出指示。这些要道化来去莫得情谊，不瞎想索，机械膨胀。它们将一轮本可应答的下挫，径直放大为系统性踩踏。

　　盛宝银行大批商品策略师Ole Hansen的辩驳一针见血：“对黄金和白银而言，九游会j9额外大一部分来去仍由情谊和动能启动。在这么的日子里，它们会很劳苦。”当投契盘主导的阛阓风向突变，撤退的拥堵进程无庸赘述。

　　四、赚钱了结与流动性争夺：白银暴跌的警示

　　白银10%的跌幅比黄金更为惨烈，这绝非随机。

　　在此前的迅猛上升中，白银凭借更高的波动性和更强的投契属性，诱骗了遍及趋势追踪资金。当阛阓情谊逆转，这些资金离场的速率和力度远超黄金。白银暴跌是对黄金的预警：投契资金正在不计成腹地出逃，任何前期涨幅过高的金钱都将濒临严酷的去杠杆经过。

　　伦敦金属来去所铜价通常未能避免，盘中一度跌近3%。这进一步印证了阛阓正在阅历一场跨金钱的流动性挤兑。投资者不仅放置贵金属，也在撤回工业金属，独一的推敲是回笼现款、裁汰风险。

　　五、好意思元与好意思债的背离：降息预期为何“不死”

　　值得玩味的是，在黄金暴跌的同期，好意思元指数并未走强，反而在96.93一线徜徉不前；好意思国10年期国债收益率大幅下挫8.1个基点，创下10月以来的最大单日跌幅。

　　这一看似矛盾的组合揭示了阛阓确切切心态：投资者并非深信好意思联储将弥远不降息，而是对降息时点的预期发生了位移。芝商所FedWatch器具裸露，6月会议降息的概率仍接近50%，阛阓只是不再押注更早的行径。

　　说念富高等众人策略师Marvin Loh的总结颇为纯粹：“在关税战略、通胀走势以及零卖数据是否预示经济衰败等问题豁达前，好意思联储将保管不雅望姿态。”而加拿大丰业银行的分析师更为直白，他们以为好意思元将全面趋弱，因为好意思联储终将收缩战略，而其他央行未必跟进。

　　这意味着，周四的暴跌并非黄金牛市的终端，而是一场预期差修正激励的剧烈轰动。阛阓从“好意思联储行将降息”的狂热中深入，回到“好意思联储可能晚些降息”的现实。这一排变足以触发严重超买的金价深度回调，但不足以逆转试验利率下行、央行不时购金、众人去好意思元化等历久逻辑。

　　六、风暴眼：周五好意思国CPI数据定存一火

　　悉数眼力都聚焦于周五行将公布的好意思国1月糟践者物价指数融会。

　　若是通胀数据如处事融会一般顽强，裸露价钱压力将强难消，那么好意思联储降息的时候表将进一步后推，黄金的调整周期也将拉长。若是通胀数据仁爱回落，则阛阓将重拾对年中降息的押注，黄金有望在5000好意思元下方拾得坚实救援。

　　Infrastructure Capital Advisors首席膨胀官Jay Hatfield以为，周三处事融会出炉后债券阛阓的抛售是“反馈过度”。这一判断是否正确，需要通胀数据来考据。

　　从通胀保值债券阛阓传递的信号来看，5年期损益均衡收益率已从2.502%降至2.466%，10年期损益均衡收益率报2.302%。阛阓对将来通胀的预期保持踏实，并未因顽强处事而大幅上修。这对黄金而言，是暗夜中的一缕微光。

　　结语

　　2026年2月12日的黄金暴跌，是一堂对于阛阓复杂性的经典课。

　　非农处事提供了下落的原理，5000好意思元下方的止损单决定了下落的花样，股市崩盘激励的流动性挤兑放大了下落的幅度，而算法来去的机械卖出则锁定了下落的速率。四股力量头重脚轻紊，层层递进，最终变成一场单日跌幅跨越3%、盘中振幅逾4%的血洗之夜。

　　对于那些将止损单设在5000好意思元下方的多头，这是阴毒的爆仓之夜；对于那些在场外不雅望的成本，这是恭候已久的上车契机。黄金的基本面并未崩坏，降息周期虽迟但到，众人央行的购金需求仍是存在，地缘政事风险的底色从未褪去。

　　5000好意思元关隘失守并不成怕，可怕的是在暴跌中失去对中枢逻辑的效用。当止损潮平息、算法来去离场、追加保证金告知不再纷飞，黄金将追溯它最试验的订价锚——试验利率与好意思元信用。

　　尽管黄金短期承压，但其行为通胀对冲和地缘政事避险器具的历久价值仍是存在。投资者应密切矜恤好意思联储动态和众人经济信号，避免盲目追赶动能。若是通胀数据仁爱，黄金可能在5000好意思元下方筑底反弹；不然，下行风险将加重。

　　（现货黄金日线图，着手：易汇通）北京时候08：14，现货黄金现报4940.12好意思元/盎司。

遭殃剪辑：朱赫楠